- 文章
- 研究观点
- 航空货运与物流
中国国际物流行业 着眼于聚焦东盟和丝绸之路的出海战略
汇丰前海证券研究部A股交运物流行业分析师孙晓迪认为，中国与海外国家间的空运、铁运与海运物流需求持续增长，中国企业正占据舞台中心。
行业持续发展。受国际贸易增长的驱动，近年来包含空运、海运及铁运在内的中国国际物流行业快速增长，2022年中国国际物流市场规模接近1万亿美元。中国跨境电商平台的迅速发展刺激了海外消费者对中国货品的需求，进而提振了跨境物流需求。中国提出的“一带一路”倡议加强了中国与诸多沿线市场之间的联系，也创造了更多物流需求。
中国国际物流市场规模快速扩大
资料来源：国际贸易中心、联合国贸易与发展会议数据、汇丰前海证券
着眼于东盟和丝绸之路经济带。近年来，“一带一路”沿线国家在中国国际贸易中的地位日益重要，2022年其贸易额占中国国际贸易总额的32%，较2014年的19%显著提升（资料来源：海关总署、国家统计局）。东盟和丝绸之路经济带是“一带一路”倡议中的重点地区，这些地区与中国间的经贸联系不断增强。
铁路货运。铁路货运是主要运输方式之一，我们看到中国主要陆路边境口岸（如连接哈萨克斯坦的新疆阿拉山口口岸）的铁路货运量快速提升（资料来源：中国乌鲁木齐海关）。2022年中欧班列的货运量达160万标箱，2011-2022年年复合增速为89.7%，主要得益于成本和效率优势、贸易增长和交通基础设施改善。
中欧班列班次和货运量均大幅增长
资料来源：国铁集团、汇丰前海证券
“空中丝绸之路”正在兴起，集装箱运输展现韧性。2012-2022年，中国航空公司承运的国际货运量从约160万吨增至约260万吨，期间年复合增速为5%（资料来源：中国民用航空局）。2021年，新加坡卸载来自中国的航空货量为20.6万吨，较2019年增长约25%。集装箱运输方面，2023年1月至5月，中国至东盟的货运量较2018年同期水平增长28%，而中国至全球范围的货运量较2018年同期水平下降35%（资料来源：海关总署）。考虑到：（1）中国与东盟和丝绸之路经济带国家间的经贸规模不断扩大；（2）产业链迁移和供应链重塑；（3）跨境电商持续发展；和（4）政府政策支持，我们对航空货运量和中欧班列运输量的增势持乐观态度，尤其是对于通往“一带一路”国家和地区的航线。
中国—新加坡航空货运量不断增长
资料来源：新加坡统计局、汇丰前海证券
中国企业正占据舞台中心。航空货运：近年来，中国航空公司与丝绸之路经济带国家建立更紧密的联系，且在中国—东盟空运市场中的份额逐步增长。海运运输：克拉克森数据显示，2021年在亚洲区域内的集装箱运输市场，中国班轮公司在前20大承运商中占比30%，较2013年的22%上升8个百分点。此外，中欧班列为中国与丝绸之路经济带沿线国家的经贸合作注入了强大的动力，且为中国物流公司在丝绸之路经济带上开展跨境物流业务提供了机会。
以下主要负责撰写本文的分析师声明，本文中表达的观点及预测均准确地反映了他们的个人观点，他们过去、现在或将来的薪酬均与本文中的具体建议或观点没有直接或间接关系：孙晓迪（登记编码：S1700522110001）、吴彦丰（登记编码：S1700518110001）。
本文由汇丰前海证券有限责任公司（“汇丰前海”）的研究部发布。
汇丰集团及其关联机构将不时以当事人或代理人的身份，向客户卖出或从客户手中买入汇丰集团研究覆盖的证券，如股票和债券（包括衍生品）。
分析师、宏观经济分析师和策略分析师所得报酬，部分参照了包括投资银行、销售交易、自营交易收入在内的汇丰集团盈利能力情况。
我们不会事先决定是否或在某个时间段内发布一份更新报告。
本文提及的有关任何公司的披露信息，请登录https://www.hsbcnet.com/research 参阅该公司的最新报告。
其他披露信息
- 本文节选自汇丰前海已于2024年3月12日发布的研究报告，具体分析内容（包括相关风险提示）请详见相关研究报告。
- 本文中的所有市场数据截至2024年3月11日，除非在本文中已注明了其他特定日期及/或某天的特定时间点。
- 汇丰集团设有识别及管理与研究业务相关的潜在利益冲突的制度。汇丰集团分析师及其他从事研究报告准备和发布工作的人员有独立于投资银行业务的管理汇报路线。研究业务与投资银行及自营业务之间有信息隔离墙，以确保保密信息和（或）价格敏感性信息可以得到妥善处理。
- 您不可出于以下目的使用/引用本文中的任何数据作为参考：(i) 决定贷款协议、其他融资合同或金融工具项下的应付利息，或其他应付款项，(ii) 决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格，或金融工具的价值，和/或 (iii) 测度金融工具或投资基金的表现。
本文由汇丰前海证券有限责任公司（“汇丰前海”）发布。本文基于汇丰前海认为来源可靠的资料编制，但所用资料未经独立核实。汇丰前海受中国证券监督管理委员会（“中国证监会”）监管，具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，业务许可证编号：【91440300MA5EPLHG1B】。所有与本文相关的查询须联系您在汇丰前海的联系人。汇丰前海或任何其集团公司成员（“汇丰”）对有关资料的准确性或完整性概不作任何担保、陈述或保证，也不会对此承担任何责任或义务，亦不就传递的事实或分析资料的错误负责，亦不会就任何人因依赖该等资料而引致的损害负责。本文所载资料及意见乃以刊发时的公开资料为准，乃汇丰现时之判断，如有更改，恕不另行通知。
本网站不是汇丰前海研究报告的发布平台。本文涉及的研究报告信息是基于汇丰前海已发布的研究报告编制而成。投资者只有在了解了相关研究报告中的全部信息基础上，才可能对研究报告所表达的观点形成比较全面的认识。本文仅为对相关研究报告部分内容的引用或者复述，因受技术或其他客观条件所限无法同时提供观点形成的依据等相关信息，其内容无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见。
本文仅用作信息参考之目的，不应视作卖方要约，也不能被视为买方要约或诱使买入证券或文中提到的其他投资产品的要约，和（或）参与任何的交易策略。本文不构成招股说明书或其他发行材料。由于本文的撰写并不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需要，因此本文中的建议是一般性的，并不代表个性化建议。相应地，投资者在依建议进行操作之前，要根据自身的目标、财务状况和需要，考虑所给出建议的恰当性。如需要，可获取专业的投资和税收建议。
投资者须自主做出是否买入、认购或卖出（如适用）的投资决定并自行承担投资风险。在任何情况下，汇丰集团的任何成员均不会就因依赖本文的任何资料及材料而引致或与之相关的任何直接或间接或任何其他种类的损害向接收人承担任何责任。
特定投资产品过去的表现并不预示未来的表现。任何投资或收入的价值可能会下降或上升，您可能无法收回全部投资金额。如果投资以接收人的当地货币以外的货币计价，则汇率的变化可能会对该投资的价值、价格或收入产生不利影响。如果投资没有公认的市场，投资者可能难以出售其投资或获得有关其价值或风险程度的可靠信息。本文中包含的某些陈述可能被视为前瞻性陈述，提供对未来事件的当前预期或预测。此类前瞻性陈述并非对未来业绩或事件的保证，并涉及风险和不确定性。由于各种因素，实际结果可能与此类前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。
本文仅供参考，不得出于任何目的直接或间接地全部或部分重新分发或传递给任何其他人。本文在其他司法管辖区的分发可能受到法律的限制，拥有本文的人应了解并遵守任何此类限制。接受本文，即表示您同意受上述说明的约束。若本文发送至汇丰前海关联机构的任一客户，则向该接收人的提供须受接收人与该关联机构之间达成的商业条款约束。本文旨在全文分发。除非适用法律另有许可，否则如欲使用汇丰集团服务进行本文所述任何投资的交易，请联系所在司法管辖区的汇丰集团成员。
本文提到的某些投资产品可能不具备在某些国家和地区进行销售的资格，因此它们并不适用于所有类型的投资者。有关本文中提到的投资产品的适当性问题，投资者应咨询其汇丰集团代表。
本网站供中国大陆地区使用。本网站内提供的产品及信息供位于中国大陆地区的客户访问。如果您身在中国大陆地区以外的其他国家或地区，汇丰前海不能保证能根据您所身处或居住的国家或地区的相关法律法规而向您提供本网站下的相关产品和服务。本网站上提供的资料无意被任何人传递至或使用于相关法律法规限制或禁止传播或使用该等资料的任何国家或地区，也无意供该等国家或地区的人们使用。
任何涉及本文或其分发而引起的争议均适用中华人民共和国法律，并应受中华人民共和国境内具有管辖权的法院排他管辖。
©版权所有 2024 汇丰前海证券有限责任公司，不得转载。未经汇丰前海证券有限责任公司的事先书面许可，不得对本文任何部分进行复制、存储于检索系统，或以任何电子、机械、影印、记录或其他形式或方式进行传输。