- 文章
- 研究观点
- 制药
中国医疗行业 重新审视印度尼西亚和沙特阿拉伯市场的投资机遇
汇丰前海证券中国医疗行业研究主管舒影岚回顾对中国医疗公司出海东盟和中东市场的看法，认为印尼和沙特市场规模较大、国际经贸风险较低且定价环境友好。
新增长市场。我们重新回顾对中国医疗公司出海东盟和中东市场的看法。其中，印尼及沙特市场的规模均较大且在持续增长、国际经贸风险较低、定价环境友好。
市场关注焦点：
1) 东盟和中东的制药市场规模几何？
根据艾昆纬和Statista预测，2027年东盟和中东的制药市场规模或将分别达到160亿美元和320亿美元（分别隐含6%和5%的2023-2027年复合增速），分别占同期中国制药市场规模的5%和11%。
全球制药市场销售额（十亿美元）：东盟和中东的增长潜力日益凸显
资料来源：艾昆纬预测、Statista预测、汇丰前海证券
2) 市场吸引力及其定价体系如何？
印尼：（1）其在东盟地区的人口基础最大，且GDP和医疗支出增速较高；（2）私立医院迅速发展但缺乏器械，依赖进口；（3）强劲的政策支持吸引国外投资、人才和技术；（4）政策导向旨在提升药物可及性、可负担性、可利用性以及国家医保（JKN）覆盖（资料来源：印尼卫生部社会保障管理机构（BPJS）、Kalbe Farma、Indonesia.go.id）。
沙特阿拉伯：沙特阿拉伯是海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）中最大的医疗市场和人口增长最快的国家，沙特政府也计划大力投资国家医保系统。当前，沙特医疗费用的大部分由政府支付，且该市场由定价较高的创新药主导，本地竞争有限。沙特也具备较为高端的医疗器械市场，基本依赖进口（资料来源：Saudi Vision 2030、世界卫生组织、沙特阿拉伯财政部）。
3) 有哪些市场进入策略？
我们认为中国公司需要谨慎思考以下问题，来为进入海外市场做足准备：（1）市场选择：公立或私立系统；专业产品的不同细分赛道；（2）进入策略：直接出口、收购、建设本地产能、合资或对外许可；（3）定价策略：性价比和专业化；（4）与当地经销商建立联系并合作。
不同市场的进入策略
资料来源：汇丰前海证券
4) 是否要求建设本地化产线或开展本地临床试验？市场准入流程和新药注册流程的时间线如何？
建设本地化产线并非强制要求，但一些企业仍在推进本地化建设，主要源于本土企业通常能够更快完成注册且可以享受优惠政策。虽然中国的临床试验数据和监管批准效力受到东盟认可，但来自美国、欧洲等发达国家和地区的企业通常更快获得东盟认证。中国企业可在完成必要的临床试验文件准备工作后进入东盟市场。一般而言，东盟主要市场新药上市申请的注册审批周期不到一年，而沙特新药上市申请的注册审批周期为1.5年至2年，其中医疗器械的审批速度通常快于药品。
以下主要负责撰写本文的分析师声明，本文中表达的观点及预测均准确地反映了他们的个人观点，他们过去、现在或将来的薪酬均与本文中的具体建议或观点没有直接或间接关系：舒影岚（登记编码：S1700522120001）。
本文由汇丰前海证券有限责任公司（“汇丰前海”）的研究部发布。
汇丰集团及其关联机构将不时以当事人或代理人的身份，向客户卖出或从客户手中买入汇丰集团研究覆盖的证券，如股票和债券（包括衍生品）。
分析师、宏观经济分析师和策略分析师所得报酬，部分参照了包括投资银行、销售交易、自营交易收入在内的汇丰集团盈利能力情况。
我们不会事先决定是否或在某个时间段内发布一份更新报告。
本文提及的有关任何公司的披露信息，请登录https://www.hsbcnet.com/research 参阅该公司的最新报告。
其他披露信息
- 本文节选自汇丰前海已于2024年3月18日发布的研究报告，具体分析内容（包括相关风险提示）请详见相关研究报告。
- 本文中的所有市场数据截至2024年3月13日，除非在本文中已注明了其他特定日期及/或某天的特定时间点。
- 汇丰集团设有识别及管理与研究业务相关的潜在利益冲突的制度。汇丰集团分析师及其他从事研究报告准备和发布工作的人员有独立于投资银行业务的管理汇报路线。研究业务与投资银行及自营业务之间有信息隔离墙，以确保保密信息和（或）价格敏感性信息可以得到妥善处理。
- 您不可出于以下目的使用/引用本文中的任何数据作为参考：(i) 决定贷款协议、其他融资合同或金融工具项下的应付利息，或其他应付款项，(ii) 决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格，或金融工具的价值，和/或 (iii) 测度金融工具或投资基金的表现。
本文由汇丰前海证券有限责任公司（“汇丰前海”）发布。本文基于汇丰前海认为来源可靠的资料编制，但所用资料未经独立核实。汇丰前海受中国证券监督管理委员会（“中国证监会”）监管，具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，业务许可证编号：【91440300MA5EPLHG1B】。所有与本文相关的查询须联系您在汇丰前海的联系人。汇丰前海或任何其集团公司成员（“汇丰”）对有关资料的准确性或完整性概不作任何担保、陈述或保证，也不会对此承担任何责任或义务，亦不就传递的事实或分析资料的错误负责，亦不会就任何人因依赖该等资料而引致的损害负责。本文所载资料及意见乃以刊发时的公开资料为准，乃汇丰现时之判断，如有更改，恕不另行通知。
本网站不是汇丰前海研究报告的发布平台。本文涉及的研究报告信息是基于汇丰前海已发布的研究报告编制而成。投资者只有在了解了相关研究报告中的全部信息基础上，才可能对研究报告所表达的观点形成比较全面的认识。本文仅为对相关研究报告部分内容的引用或者复述，因受技术或其他客观条件所限无法同时提供观点形成的依据等相关信息，其内容无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见。
本文仅用作信息参考之目的，不应视作卖方要约，也不能被视为买方要约或诱使买入证券或文中提到的其他投资产品的要约，和（或）参与任何的交易策略。本文不构成招股说明书或其他发行材料。由于本文的撰写并不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需要，因此本文中的建议是一般性的，并不代表个性化建议。相应地，投资者在依建议进行操作之前，要根据自身的目标、财务状况和需要，考虑所给出建议的恰当性。如需要，可获取专业的投资和税收建议。
投资者须自主做出是否买入、认购或卖出（如适用）的投资决定并自行承担投资风险。在任何情况下，汇丰集团的任何成员均不会就因依赖本文的任何资料及材料而引致或与之相关的任何直接或间接或任何其他种类的损害向接收人承担任何责任。
特定投资产品过去的表现并不预示未来的表现。任何投资或收入的价值可能会下降或上升，您可能无法收回全部投资金额。如果投资以接收人的当地货币以外的货币计价，则汇率的变化可能会对该投资的价值、价格或收入产生不利影响。如果投资没有公认的市场，投资者可能难以出售其投资或获得有关其价值或风险程度的可靠信息。本文中包含的某些陈述可能被视为前瞻性陈述，提供对未来事件的当前预期或预测。此类前瞻性陈述并非对未来业绩或事件的保证，并涉及风险和不确定性。由于各种因素，实际结果可能与此类前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。
本文仅供参考，不得出于任何目的直接或间接地全部或部分重新分发或传递给任何其他人。本文在其他司法管辖区的分发可能受到法律的限制，拥有本文的人应了解并遵守任何此类限制。接受本文，即表示您同意受上述说明的约束。若本文发送至汇丰前海关联机构的任一客户，则向该接收人的提供须受接收人与该关联机构之间达成的商业条款约束。本文旨在全文分发。除非适用法律另有许可，否则如欲使用汇丰集团服务进行本文所述任何投资的交易，请联系所在司法管辖区的汇丰集团成员。
本文提到的某些投资产品可能不具备在某些国家和地区进行销售的资格，因此它们并不适用于所有类型的投资者。有关本文中提到的投资产品的适当性问题，投资者应咨询其汇丰集团代表。
本网站供中国大陆地区使用。本网站内提供的产品及信息供位于中国大陆地区的客户访问。如果您身在中国大陆地区以外的其他国家或地区，汇丰前海不能保证能根据您所身处或居住的国家或地区的相关法律法规而向您提供本网站下的相关产品和服务。本网站上提供的资料无意被任何人传递至或使用于相关法律法规限制或禁止传播或使用该等资料的任何国家或地区，也无意供该等国家或地区的人们使用。
任何涉及本文或其分发而引起的争议均适用中华人民共和国法律，并应受中华人民共和国境内具有管辖权的法院排他管辖。
©版权所有 2024 汇丰前海证券有限责任公司，不得转载。未经汇丰前海证券有限责任公司的事先书面许可，不得对本文任何部分进行复制、存储于检索系统，或以任何电子、机械、影印、记录或其他形式或方式进行传输。