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中国自动化行业 进入复苏期

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汇丰前海证券研究部A股工业及电力新能源行业研究主管陈家崧对2024年第一季度自动化市场进行了回顾，并认为国内工业活动总体复苏。

2024年第一季度市场回顾

根据MIR睿工业，由于宏观经济增长乏力，2024年第一季度中国自动化行业销售额同比下降2%（2023年第四季度同比持平）。按自动化类型划分，2024年第一季度过程自动化市场销售额同比增长2%（2023年第四季度同比增长2%），而同期工厂自动化市场销售额同比下降7%（2023年第四季度同比下降3%）。按下游板块划分，2024年第一季度电子和消费板块的自动化支出呈复苏态势，但同期石化和可再生能源板块的自动化支出（电动车动力电池和光伏）有所收缩。2024年第一季度国内自动化设备厂商的销售额超过海外同业，主要源于前者的分销渠道存货水平较低，而需求较为疲弱的石化和冶金是后者的重点关注领域。

  1. 小型可编辑逻辑控制器（PLC）：2024年第一季度国内小型PLC市场销售额同比下降9%（2023年第四季度同比下滑20%，资料来源：MIR睿工业）。2024年第一季度主要公司的小型PLC销售额呈分化趋势：主要海外公司的小型PLC销售额分别同比下降10%-30%，主要受分销渠道库存去化影响；国内主要公司的小型PLC销售额则实现了同比增长（资料来源：MIR 睿工业）。
  2. 中大型可编辑逻辑控制器（PLC）：2024年第一季度国内中大型PLC市场销售额同比下降13%（2023年第四季度同比下降6%，资料来源：MIR 睿工业），主要源于过程自动化下游市场（如油气和冶金）需求收缩。
  3. 伺服器：2024年第一季度国内交流伺服器市场销售额同比下降5%（资料来源：MIR睿工业）。2024年第一季度主要海外公司的伺服器销售额分别同比下降5%-21%，主要受分销渠道库存去化影响，但同期国内主要公司的伺服器销售额分别同比增长4%-74%（资料来源：MIR 睿工业）。
  4. 变频器：2024年第一季度国内低压（LV）变频器市场销售额同比下降6%（资料来源：MIR睿工业）。由于变频器市场的客户忠诚度远高于伺服器，过去几年其市场格局维持相对稳定。
  5. 工业机器人：根据MIR睿工业，2024年第一季度国内工业机器人销量同比增长4.8%，主要源于家电、电子、汽车和金属零部件市场需求改善。国内机器人厂商合计市占率从2023年第一季度的40.6%升至2024年第一季度的48.8%。

国内工业活动总体复苏

2024年3月以来，制造业PMI在连续收缩5个月后重返扩张区间。鉴于2024年3月以来中小型企业的制造业PMI也已重返扩张区间，我们认为国内营商情绪的复苏不仅局限于国企和大型企业。此外，中国自日本进口金属切削机床订单额历来是反映国产自动化产品销售情况的先行指标，该指标自2023年7月触底以来已上升43%。根据2024年3月出台的大规模设备更新行动方案，到2027年工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上。我们认为该方案的推出也有望推升自动化设备需求。

2024年3月以来，制造业PMI在连续收缩5个月后重返扩张区间

资料来源：万得、汇丰前海证券

2024年3月，中小企业制造业PMI也开始上升

资料来源：万得、汇丰前海证券

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