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中国股票策略 四中全会有望增强市场信心
汇丰前海证券研究部总经理兼中国区股票策略研究主管孙瑜对四中全会所传递的关键信号进行了总结，认为四中全会有望增强市场信心。
四中全会：聚焦于经济规划
根据官方公报，四中全会坚持以经济建设为中心，强调中国致力于在 2035 年基本实现社会主义现代化，并提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标。公报中提到了一系列重点，其中技术创新和自给自足以及促进消费是市场的重点关注领域。
技术创新与自主可控：外部环境不确定性日益增加，尤其是与美国的贸易紧张局势和科技竞争，加剧了中国加快技术创新和自主可控的紧迫性。相比于十九届五中全会（提出了制定“十四五”规划的建议），本次四中全会新增了“加强原始创新”，我们认为其目的是解决卡脖子问题；
提振消费：公报提到要破除统一市场壁垒，改善民生，优化收入分配格局。与党的十九届五中全会公报相比，此次公报显示更大的提振力度（从“全面促进消费”到“大力提振消费”），并强调消费与民生、投资的平衡协同。
我们对公报的词频分析表明，公报更加注重现代化建设、高质量发展和科技进步。此外，公报还对即将到来的“十五五”规划作出了十二项重要部署，包括建设现代产业体系和加快实现高水平科技自主化。
“十五五”规划：历次五年规划回顾及本次规划的不同之处
我们预计“十五五”规划建议将在四中全会后发布，建议将明确2026-2030 年的重点任务和政策。五年规划聚焦国家经济政策和产业发展方向，A 股市场通常对此反应积极，历史上五年规划建议发布后1年市场平均收益率为16.5%。
A股市场通常对五年规划反应积极，历史上规划建议发布后1年市场平均收益率为16.5%
资料来源：万得、汇丰前海证券
此外，规划中明确提及的具有战略意义的行业在过去四个五年规划（从“十一五”到“十四五”规划）建议出台后1年平均实现17.5%的超额收益率。
五年规划中提及的关键行业在规划建议发布后1年平均实现17.5%的超额收益率
资料来源：万得、汇丰前海证券
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